人身险产品的定价基准再度迎来调整。中国保险行业协会近期公布的预定利率研究值已降至2%以下，金融监管总局据此引导行业下调普通型、分红型与万能型人身保险产品的预定利率上限，新备案产品自今年秋季起分批执行。这是继2023年、2024年之后，寿险业又一次集体下调定价利率，标志着低利率环境下行业资产负债管理进入新阶段。

三档利率同步下调

按监管安排，普通型人身险预定利率上限由2.5%降至2.0%，分红型产品由2.0%降至1.75%，万能型产品最低保证利率由1.5%降至1.0%。不同险种分批执行，普通型先行，分红型与万能型随后跟进。所谓预定利率，是保险公司在定价时假设的未来投资收益率，直接决定保单的保证收益水平。上限每下调0.5个百分点，长期储蓄型保单的现金价值与满期给付都会明显缩水。

动态调整机制常态化

与以往的一次性调整不同，本轮下调依托的是2024年建立的预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。该机制以5年期以上贷款市场报价利率、5年期定期存款利率和10年期国债收益率等为参考，定期发布研究值。

对保险公司而言，负债端成本刚性是最大的痛点。过去几年，存量高利率保单与新投资收益率之间形成缺口，行业利差损风险受到监管高度关注。下调预定利率，本质上是在负债端“降成本”，为资产端的投资运作留出更多空间。

分红险站上C位

保证收益下降后，保险公司的产品策略明显转向浮动收益型。分红险“保证利率加分红”的结构，把部分投资风险与收益让渡给保单持有人，既降低公司刚性负债成本，也在理论上保留了分享资本市场收益的空间。多家大型险企已把分红险作为主力销售方向，代理人培训、产品货架与考核指标随之调整。与此同时，监管要求保险公司逐年披露分红实现率，消费者可在官网查询历史分红水平，透明度较以往明显提升。

消费者需要关注什么

对普通投保人来说，首先应厘清“保证”与“浮动”的边界：写进合同的保证利益才是刚性的，演示利益不等于实际到手。其次要看自身资金期限，长期储蓄型产品退保损失较大，不宜用短期资金配置。最后，分红险的分红取决于公司投资能力与分红政策，历史实现率只是参考，并不构成未来承诺。

低利率并非短期现象。预定利率下调、产品结构向分红险倾斜，是寿险业从“卖收益”转向“卖保障与服务”的必经过程。对行业而言，能否把投资能力、费用管控和客户服务做扎实，将决定这一轮转型的成色；对消费者而言，读懂条款、匹配需求，永远比追逐一时的高演示利率更重要。